Deux rails, une guerre de vitesse. Mastercard a annoncé le 15 octobre le lancement de la Global Money Platform. Il s’agit de la première intégration de BVNK depuis le rachat bouclé en août. Concrètement, une seule API permet d’ouvrir des comptes multidevises où dollars, euros et stablecoins « cohabitent ». Elle sert aussi à convertir en temps réel et à émettre des cartes adossées aux stablecoins. Enfin, elle permet de payer en monnaie locale via Mastercard Move. Dix jours plus tôt, Stripe annonçait de son côté l’extension de son programme de cartes stablecoin. Lancé en mars dans 18 pays, il sera disponible dans plus de 100 pays avant la fin de l’année. Ainsi, le rachat de BVNK pour 1,8 milliard de dollars prend tout son sens.
Points clés
Le cœur du produit est un « compte monétaire mondial ». Une entreprise y détient en même temps des devises classiques et des stablecoins, puis bascule de l’un à l’autre sans quitter l’interface. Autour, Mastercard greffe ce qu’il sait faire. D’abord, l’émission de cartes adossées aux stablecoins dans plus de 130 pays, dépensables sur tout son réseau d’acceptation. Ensuite, les paiements sortants par Mastercard Move, qui déposent un solde en stablecoins sur un compte bancaire local. Le groupe annonce par ailleurs pour 2027 une couverture de plus de 40 devises dans plus de 200 pays et territoires. Viendront ensuite des usages agentiques et des dépôts tokenisés.
Raj Dhamodharan, vice-président exécutif blockchain et actifs numériques de Mastercard, résume l’ambition : « nous croyons que l’avenir du commerce se construira sur l’interopérabilité entre plusieurs formes de monnaie ». Chris Harmse, cofondateur de BVNK, va plus loin. Selon lui, la plateforme « deviendra la couche d’infrastructure unique, pas seulement pour les stablecoins, mais pour toute forme de monnaie ». Phil Fayer, patron de Nuvei, signe de son côté le premier contrat. En revanche, le communiqué de Mastercard ne cite aucun stablecoin par son nom. Cela en dit long sur la neutralité recherchée : la maison veut encaisser sur chaque jeton, pas en choisir un.
En face, Stripe avance avec Bridge, racheté 1,1 milliard de dollars en 2024, et avec Visa. Les cartes prépayées adossées à un solde en stablecoins sont émises par Lead Bank et gérées par Bridge. Elles sont intégrées à Stripe Issuing depuis avril et disponibles dans 30 pays avec une seule intégration. De plus, elles existent en version physique ou virtuelle, pour les particuliers comme pour les entreprises. Kraken et Ramp s’en servent déjà. Le 5 octobre, Stripe a donc fixé l’objectif à plus de 100 pays avant la fin de 2026. Le groupe chiffre par ailleurs la dépense par carte stablecoin à environ 1,2 milliard de dollars pour le seul mois de septembre. C’est le triple de l’an dernier.
Le mécanisme est le même des deux côtés. Le client détient des dollars numériques, la carte les convertit au moment du paiement. Le commerçant, lui, encaisse en monnaie locale sans rien changer. La différence tient donc aux clients visés. Stripe s’adresse aux plateformes et aux fintechs qui veulent émettre leurs propres cartes. Mastercard vise en revanche les banques et les grands comptes qui veulent brancher stablecoins et fiat sur l’existant. Visa, de son côté, cherchait un nouveau partenaire d’infrastructure depuis que BVNK est passé chez son rival.
Le calendrier réglementaire explique l’accélération. Le GENIUS Act américain entre en vigueur le 18 janvier 2027 et les règles finales de l’OCC sont attendues en novembre. En Europe, l’USDC vient d’être classé premier stablecoin « significatif » sous MiCA, sous supervision directe de l’EBA. Les deux réseaux veulent donc être en place quand les banques auront l’autorisation d’y aller. Chainalysis rappelle au passage que 99,1 % du volume des stablecoins est libellé en dollars. Autrement dit, quelle que soit la carte, c’est le billet vert qui circule.
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« Il y a trois sortes de mensonges : les mensonges, les sacrés mensonges et les statistiques », aimait répéter Mark Twain. Le graphique des paiements par cartes crypto qui circule depuis le 6 octobre ne ment pas. Il mérite juste d’être lu deux fois.
En effet, The Kobeissi Letter annonce 12,5 milliards de dollars de paiements réglés par carte crypto, en hausse de 140 % depuis janvier. Le chiffre est exact, mais il additionne tout ce qui a été dépensé depuis le début du relevé, ce qui lui garantit un record chaque matin. Le montant mensuel est plus modeste et bien plus parlant, alors que les applications de paiement en stablecoins se multiplient, celle d’OKX en tête.
Regardez le titre du graphique. Il indique « Total Stablecoin Card Payment Volume », soit le volume total des paiements par carte en stablecoins. La source est PaymentScan, un site d’analyse qui suit une trentaine de programmes de cartes sur la blockchain.
Dans son message du 6 octobre, The Kobeissi Letter met en avant deux pourcentages, +140 % depuis le début de l’année et +247 % par rapport à octobre 2025. Le calcul tombe juste, puisque les barres passent de 3,6 milliards de dollars à 12,5 milliards. Aucune ne recule jamais, et un total qui ne baisse jamais est un cumul. Votre compteur kilométrique bat lui aussi son record à chaque trajet, sans que personne ne songe à en faire un communiqué.
Le vrai thermomètre est mensuel. En septembre, les cartes adossées à des stablecoins (ces cryptomonnaies indexées sur une monnaie classique) ont réglé environ 1,17 milliard de dollars d’achats selon PaymentScan. C’est le plus haut de la série.
Attention à ce que recouvre ce montant. Il s’agit du total élargi, qui ajoute aux flux visibles sur la blockchain des données hors chaîne fournies par les émetteurs de cartes. La part strictement on-chain tourne autour de 788,9 millions de dollars. PaymentScan compte 11 millions de transactions en septembre, contre 11,07 millions en août.
La progression reste solide. Aucun chiffre mensuel n’est publié pour la fin 2025, mais l’écart entre les barres du graphique donne un rythme d’environ 0,5 milliard par mois à cette époque. C’est un calcul maison, pas une donnée officielle. Il suffit pour dire que le rythme a plus que doublé en moins d’un an.
Le principe est simple. Vous payez avec une carte Visa ou Mastercard ordinaire, votre solde en stablecoins est débité et le commerçant reçoit des euros ou des dollars sans rien voir de la crypto. Trois acteurs dominent sur trente jours, RedotPay (401,9 millions de dollars), Ether.fi (127,4 millions) et KAST (113,1 millions).
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Chez Visa, le responsable crypto Cuy Sheffield parle d’une phase d’« hyper croissance ». Soit. À ce rythme, les cartes crypto pèsent environ 14 milliards de dollars par an, soit 1,17 milliard multiplié par douze, quand Visa et Mastercard traitent chacun des milliers de milliards de dollars sur la même durée.
Un détail tempère l’enthousiasme. Les adresses actives ont légèrement reculé en septembre, à 283 761 contre 287 634 un mois plus tôt, pendant que les montants progressaient. N’y lisez pas trop vite une fuite des utilisateurs. PaymentScan compte des adresses et non des personnes, et son compteur est incomplet puisque RedotPay, le plus gros programme, n’y publie pas les siennes.
The Kobeissi Letter cite enfin une hausse de 55 % sur un trimestre des cartes activées chez Jupiter Spend, portée par les paiements par QR code. PaymentScan ne détaille pas ce chiffre.
La carte crypto progresse en empruntant les rails de la finance qu’elle devait remplacer, et c’est sans doute ce qui la rend utilisable chez le boulanger. Son adoption se lira dans les dépenses mensuelles plutôt que dans un total qui gonfle tout seul. Pour l’heure, elles tiennent en un panier moyen d’environ 107 dollars, le prix d’un plein de courses.
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Qui paie ses dettes s’enrichit. Circle a annoncé lundi le rachat de Tazapay, une plateforme singapourienne de paiements transfrontaliers, pour environ 400 millions de dollars en actions. C’est la plus grosse acquisition de l’émetteur de l’USDC depuis celle de l’exchange Poloniex en 2018. L’opération s’inscrit dans une semaine chargée pour les stablecoins, tant les grands noms des paiements accélèrent la construction de leurs propres autoroutes on-chain plutôt que de louer celles des autres.
Tazapay traite plus de 25 milliards de dollars de volume annuel dans une centaine de marchés, et 60 % de ce volume passe déjà par des stablecoins, selon les informations rapportées par CoinDesk. La société aidait déjà Circle à concevoir son réseau de paiement (Circle Payments Network) depuis 2025. Autant dire que le rachat ressemble moins à un pari qu’à la formalisation d’un partenariat déjà bien engagé.
L’enjeu tient en une phrase : plutôt que de négocier pays par pays avec des banques locales, Circle récupère d’un coup l’infrastructure de dernier kilomètre. Direction 2027 pour la clôture officielle, le temps de passer sous les fourches caudines de l’autorité monétaire de Singapour.
Cinq jours plus tôt à peine, Mastercard finalisait de son côté le rachat de BVNK, plateforme britannique d’infrastructure stablecoin, pour un montant total pouvant grimper à 1,8 milliard de dollars. BVNK fait tourner environ 30 milliards de dollars par an pour des clients comme Worldpay ou Deel, dans plus de 130 pays. Deux mastodontes des paiements, deux rachats en quelques jours à peine.
Le calcul est le même des deux côtés. Un réseau de cartes ou un émetteur de stablecoin qui ne possède pas ses propres rails de conversion entre monnaies fiduciaires et actifs numériques (les stablecoins) reste dépendant de prestataires tiers, avec la marge et la lenteur que ça implique. Racheter plutôt que louer, voilà la logique qui anime Visa, Mastercard et Circle depuis le début de l’année.
Le prix, sur le papier, reste modeste. 400 millions de dollars, c’est une paille à l’échelle de Circle, valorisée en dizaines de milliards depuis son entrée en bourse. Mais la vraie valeur ne se lit pas dans le chiffre. Elle se niche dans les 100 marchés déjà couverts par Tazapay, un réseau que Circle aurait mis des années à bâtir seul.
Reste que ce genre d’opération tout-en-actions comporte son lot d’inconnues. La clôture n’interviendra qu’en 2027, et l’accord régulateur de Singapour n’est jamais acquis d’avance.
Cette course américaine aux rachats tranche avec l’approche choisie en Europe, où 37 banques se sont unies derrière un stablecoin euro conforme MiCA plutôt que de se livrer bataille à coups de chéquier. D’un côté, la consolidation à l’américaine, quelques géants qui rachètent l’infrastructure. De l’autre, un consortium bancaire qui préfère mutualiser les coûts. Deux paris différents sur la même question : qui contrôlera les tuyaux qui feront circuler l’argent numérique de demain.
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